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金融研究
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  • 29

    2020-10

    2020年4月煤炭行业报告

    一、核心观点 4月份,行业主要仍然受供求关系影响:上游复产进度稳步加快,供给同比正增长,本月下游需求较上月显著改善,但仍较弱,改善速度仍不及供给增速,供需缺口进一步宽松,价格中枢继续下行,但目前经济预期将持续向好,下游情绪恢复速度加快,5月份以来需求进一步好转,带动价格边际回升,但考虑到五一后高速公路开始收费的影响,煤炭价格是否真实改善仍有待跟踪判断。 ...

  • 29

    2020-10

    2020年3月煤炭行业报告

    一、核心观点 3月份,行业主要受供求关系影响:上游复产进度较快,供给同比正增长,但由于海外疫情冲击,下游需求恢复进度较慢,整体供过于求,价格承压,行业景气度继续下行。考虑到需求的恢复将是一个缓慢的过程,预计短期内价格仍将在需求的拖累下继续回落。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年8月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 随着国内经济走向正轨以及疫情压抑需求的释放,钢材市场8月整体上有所走弱。从需求看,各主要需求端如基建、房地产等多数指标已同比转正,景气程度仍较好。从供给端看,铁矿石主要出口国生产基本维持稳定,国内铁矿石到港量、库存均出现小幅攀升,供给较为充足。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年7月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 随着国内经济的逐步恢复,前期被压制的部分需求得到释放、叠加政策在基建方面的刺激,钢铁行业在需求拉动下走出了一波小阳春行情。从需求看,各主要需求端景气程度仍然较高,基建及房地产投资多数指标已经同比转正,需求整体较为旺盛,但也要注意前期疫情补缺后宏观经济及需求的进一步发展情况。从供给端看,铁矿石主要出口国生产目前受疫情影响较小、基本维持在年均水平甚至略高,国内铁矿石到港量稳定、库存已经出现小幅攀升,供给较为充足。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年6月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 随着国内经济的逐步恢复,前期被压制的部分需求得到释放、叠加政策在基建方面的刺激,钢铁行业在需求拉动下走出了一波小阳春行情。从需求看,各主要需求端景气程度仍然较高,基建及房地产投资部分指标已经同比转正或接近转正,需求整体较为旺盛。从供给端看,铁矿石主要出口国生产受疫情影响较小、生产维持在年均水平甚至略高,国内铁矿石到港量稳定、库存已经出现小幅攀升,供给较为充足。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年5月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 随着国内实体经济的逐步恢复,钢铁行业需求迅速回暖,4月下旬以来钢材价格走出了一波小阳春行情。但5月下旬以来,铁矿石价格与钢材价格出现了一定的背离,行业利润空间受到了挤压。从原材料供给端看,铁矿石主要出口国生产受疫情影响较小,目前产能基本达到往年平均水平甚至略高,国内铁矿石到港量也升至较高水平。由于国内旺盛的需求及产能拉动,港口库存继续小幅回落,铁矿石价格也一路升至高位。从行业需求端看,各主要需求端数据继续大幅改善,行业呈现了供销两旺的局面。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年4月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 随着国内疫情逐渐趋于稳定、复工复产的持续推进,前期压抑的部分需求开始得到释放,行业库存大为缓解,4月下旬以来钢材价格走出了一波小阳春的行情。从供给端看,铁矿石主要出口国开采机械化、无人化程度较高,疫情对其生产影响有限,且目前铁矿石价格仍处于近年相对高位,生产商暂无减产动力。4月以来主要出口国铁矿石发货量维持稳定、国内到港量已至往年高位,从供给端看并无太大压力,近期铁矿石价格的上涨料是由于下游钢材价格上涨带动所致,缺乏持续性。从需求端看,钢材主要需求行业4月以来各项指标均持续好转,叠加前期被压抑需求的释放,行业呈现了供销两旺的局面,也拉动了钢材价格小幅上行,后续能否持续维持景气受宏观经济及政策影响仍较大。 ...

  • 22

    2020-10

    2020年3月钢铁行业报告

    一、核心观点与行业综述 在新冠疫情影响下,1月末至3月初大多数非必需行业、产业均处于停工和半停工状态,钢铁行业需求端受到极大冲击。原材料供给来看,铁矿石主要出口国开采机械化、无人化程度较高,疫情对其生产影响有限,且目前铁矿石价格仍处于近年相对高位,生产商暂无减产动力,数据也印证了这点(主要国家出货量2月短暂下行后已显著回升)。从生产端来看,由于行业特点产能难以完全关停,疫情防控期间钢厂仍维持一定的产能。在以上因素综合影响下,社会钢材库存于2月末3月初达到了历史高位。 ...

  • 27

    2020-07

    2020年6月权益市场分析

    一、观点摘要与解读 政策面,6月高层定调坚持“建制度、不干预、零容忍”,加快发展资本市场。政策面主要体现在规范、改革和创新等几个方面。规范方面,中基协规范基金线上直播、引用业绩排名等宣传推介行为。改革方面,证监会发布新三板转板上市引导意见、创业板改革并试点注册制相关制度规则等意见和规则,并就修订《证券企业股权管理规定》及其实施规定征求意见;上交所明确自7月22日起修订指数编制方案。创新方面,央行创设两个直达实体经济的货币政策工具,可更好地服务小微企业。另外对外开放方面,富时罗素纳入中国A股也顺利完成第一阶段里程碑。 ...

  • 27

    2020-07

    2020年6月债券市场分析

    一、观点摘要 货币市场方面,本月央行公开市场操作较为频繁,但操作力度不及市场预期,叠加高层言论释放收紧信号,货币政策转向趋势进一步确认,流动性边际收紧,资金价格中枢上移,但仍处于历史较低水平。 ...

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